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10月份，我國經濟延續9月份的回升態勢，總體經濟運行平穩。從需求來看，“三駕馬車”運行平穩，投資累計增速較前月回升0.2個百分點，延續了小幅回升的趨勢；出口繼續回升1.7個百分點，同比增長11.6%；消費名義同比增長14.5%，回升0.3個百分點，扣除價格因素后的實際增速回升0.3個百分點。從供給來看，規模以上工業增加值同比增長9.6%，較前月回升0.4個百分點，已連續兩個月上行。
總的來看，10月份我國經濟繼續回升，不過幅度較為平緩。在中央“穩增長”政策的支撐下，經濟運行已呈現止跌企穩的特征。但應該看到的是，產能過剩導致制造業投資增速仍在下滑，房地產投資更多是依賴政府保障房建設的支撐，消費增速的提升是假期和政策共同作用所致，而出口增速回升更多是因為去年同期基數偏低，當前外需并未實質性好轉而政策刺激力度難以持續，明年經濟穩增長形勢更嚴峻。應利用當前經濟運行較平穩的時機，加快宏觀政策尤其是貨幣政策的預調，為明年將要面臨的更加嚴峻的經濟形勢提前準備。
進出口穩步增長
10月份，我國進出口總值為3191.5億美元，同比增長7.3%。其中，出口1755.7億美元，同比增長11.6%；進口1435.8億美元，同比增長2.4%。10月份我國外貿進出口總值同比增速比9月份回升1個百分點，其中出口回升1.7個百分點，進口增速與9月份持平。10月貿易順差319.9億美元，創2009年2月以來新高。
10月份出口增長超預期，是受到一定季節因素和政策刺激的帶動。此外，去年同期基數較低是另一重要因素。經過季調后，出口環比降了2.3%，表明出口形勢并未明顯好轉。從海關提供的貨運量監測來看，10月出口貨運量更是同比下滑了21.8%。
10月份我對歐美出口增速均有回升，但受中日爭端影響，對日出口增速下降。除了對歐美出口回升，對東盟等新興市場出口強勁也是10月出口增長的亮點之一。就目前的外部環境而言，歐日經濟陷入衰退，英美經濟步履蹣跚，中國出口唯一的亮點是新興市場。增加對新興市場的出口對于保持我國經濟增長的穩定至關重要。
盡管10月份出口增長超預期有特殊因素，但穩定的增長態勢有利于我國四季度經濟的企穩。11月份，出口的兩位數增長或難持續。但在穩增長政策持續發力的情況下，進口有望保持穩定。
中央項目繼續發力
1~10月份，全國固定資產投資(不含農戶)292542億元人民幣，同比名義增長20.7%，增速比1~9月份加快0.2個百分點。10月份當月同比增長22.1%，增速較9月下滑0.1個百分點。從環比看，10月份固定資產投資(不含農戶)增長1.94%。
中央項目投資的增長貢獻率為3.3%，較1~9月份提高0.7個百分點，地方項目由于資金壓力，投資進一步萎縮，缺乏持續力。從9月份開始，中央項目投資開始發力，成為支撐投資持續增長的動力。未來由于地方政府的財政壓力，中央的支撐作用會持續。
總的來看，10月份投資的穩定增長仍然主要受政策帶動，特別是中央力度的加碼�；ā⒈Ｕ戏康韧顿Y對沖了制造業以及商品房投資的下滑。但在政府收入減少以及融資受限等制約下，投資增長的持續力將面臨挑戰。在需求不足的情況下，產能過剩的矛盾仍將施壓制造業投資，明年保持投資穩定增長壓力較大。
消費增速繼續回升
10月份，社會消費品零售總額18934億元，同比名義增長14.5%，較前月回升0.3%；實際增長13.5%，較前月回升0.3%。按經營單位所在地分，10月份，城鎮消費品零售額16443億元，同比增長14.5%，較前月回升0.3%；鄉村消費品零售額2490億元，增長14.8%，較前月回升0.1%。
分類別來看，汽車、食品、日用品消費的增長帶動整體消費的增長。汽車消費增長7%，回升5.3個百分點；糧油食品和飲料煙酒、日用品消費分別增長21.8%、19%，較前月均回升3.2個百分點。10月與房地產相關的家具、家用電器、建筑裝潢材料的消費均有一程度的回落，與房屋銷售的繼續好轉出現了背離。
10月份，消費的繼續向好仍然主要受節日以及政策刺激因素的帶動。目前多部委正在醞釀出臺促消費新政，比如汽車下鄉政策的擴大、家電下鄉政策的調整、海南離島免稅政策的加力等。在整體經濟企穩的情況下，消費料將保持平穩增長。不過制約消費增長的根本問題仍未解決，擴大消費仍需加力。
工業產出繼續回調
10月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.6%，比9月份加快0.4個百分點，連續兩個月回升。從環比看，10月份，規模以上工業增加值比前月增長0.81%。1~10月份，規模以上工業增加值同比增長10.0%。分輕重工業看，10月份，重工業增加值同比增長9.7%，較前月回升0.4個百分點；輕工業增長9.1%，較前月回升0.1個百分點。
在逆周期政策干預下，工業經濟趨于穩定。觀察生產者價格指數(PPI)環比和相關庫存指標，整體工業企業已經從主動去庫存轉向被動去庫存，這也預示著需求端開始企穩。特別是隨著淡季的結束以及政策再度積極，雖然水泥、汽車和乙烯產量增速有所下滑，但是發電量、鋼材和有色產品的產量增速在回升，由此帶動重工業增速略快于輕工業。
需求的回暖帶動了產出的持續回升，也預示著經濟溫和復蘇可期。但由于經濟整體仍陷乏力，回升幅度有限。此外，目前經濟企穩主要是受政策刺激等外生因素的帶動，經濟內生增長動力并未恢復。當前外需并未實質性好轉而政策刺激力度難以持續，明年經濟穩增長形勢將更嚴峻。
CPI繼續“1”時代
10月份，全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.7%，漲幅較前月回落0.2個百分點，較去年同月回落3.8個百分點。10月份，全國居民消費價格總水平環比下降0.1%，漲幅較前月回落0.4%，較去年同月回落0.2個百分點。
10月是CPI年內第三次在“2”以下。10月份，食品價格同比上漲1.8%，漲幅較前月回落0.7個百分點，較去年同月回落10.1個百分點；非食品價格同比上漲1.7%，漲幅較前月持平，較去年同月回落1.0個百分點。食品價格的回落造成了整體價格水平的下行。10月份豬肉價格的下降以及鮮菜、鮮果價格漲幅的繼續回落是導致食品價格回落的主要原因。
值得警惕的是，肉類價格同比雖然是下降的，但是降幅在縮小。
與CPI不同的是PPI同比降幅在縮小，工業品價格在回升。10月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.8%，降幅較前月縮小0.8個百分點，環比上升0.2%，漲幅較前月擴大0.3個百分點。PPI現2011年8月以來的首次回升，說明工業在溫和復蘇。
CPI的繼續回落顯示目前通脹壓力大幅緩解，不過物價回升的多方面因素已具備。特別是隨著節日臨近，食品價格將重現漲勢，也將帶動CPI回升。不過在經濟下行的背景下，物價回升的態勢短期將較為溫和。
通脹壓力大幅緩解
10月經濟呈現繼續好轉的趨勢，但是要看到這主要得益于中央政策的刺激拉動。未來隨著政策的邊際效應降低以及一直以來的地方財政基礎的薄弱，再加上外部環境不見起色，經濟發展環境將極端嚴峻。因此，有必要抓住這次經濟好轉的機會，進行政策的預調微調，為即將到來的嚴峻形勢做好準備。
當前中國通脹壓力已大幅緩解，盡管未來通脹將溫和上漲，但當前更緊要的任務應該是穩增長。10月份經濟數據繼續好轉，不過經濟內生增長動力依然不足，尤其是中小企業遭遇匯率上漲、勞動力成本上升、資金融通困難和地方財政緊張轉嫁的多重壓力，而依靠中央大力投資鐵路等基礎設施形成的支撐未來恐難以延續。明年我國外部形勢可能更趨嚴峻，而企業和地方高企的債務壓力使得依靠投資穩增長的力度必然減弱。當前通過下調利率正當其時，一方面可以緩解企業壓力，縮小人民幣與四大貨幣的利差，減輕人民幣升值壓力，給企業升級轉型留出調整的時間和空間；另一方面也是為明年穩增長做足準備。
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